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诺德VS嘉元,锂电铜箔龙头价值几何?

文章来源:互联网 添加时间:2020-02-15 11:22

诺德VS嘉元,锂电铜箔龙头价值几何?



关于锂电铜箔行业的潜力,昨天的文章 《锂电关键材料,需求快速放大,龙头将迎爆发?520棋牌》,从铜箔的重要性到供给端和需求端的情况进行了详细分析。在昨天的文章中,也提到了诺德股份和嘉元科技这两家行业龙头,那么他们的价值如何呢?


产能分布:

目前全球的锂电铜箔产能主要集中在国内。诺德股份是全球龙头,全球产能份额约为11%,国内的产能份额约占15%。嘉元科技全球产能份额排名第六,占比约5%,国内排名第三,份额约8%。


业务结构:

根据2018年年报告数据,诺德股份的铜箔类产品营收19.6亿,营收占比高达84.4%,作为行业龙头,在营收上的优势较为明显,不过诺德股份的铜箔用于锂电池的余额为80%,也就是说,诺德股份的锂电同比的营收占比约为68%。


嘉元科技主营业务就是锂电铜箔,2018年,锂电铜箔营收10.75亿,占比高达93.2%,今年进一步提升到99%。


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业绩表现:

诺德股份是2017年剥离亏损业务,将发展重心集中在铜箔产品上,自2017年以来,公司营收稳定保持在20亿以上,2019年由于新能源车行业复苏,需求开始放了,公司营收大幅增长,前三季度营收28亿,远超2018年全年营收。


不过公司的利润表现并不稳定,22019年虽然营收快速增长,但利润依然维持在2018年同期的水准,净利率明显下滑。


嘉元科技自2013年以来,营收保持稳步增长,营收从2013年的2.44亿提升到2018年的11.5亿,2019年前三季度营收提升至11.7亿。


公司净利润持续增长,2019年前三季度净利润2.68亿,远超去年全年的1.76亿。


另外,在盈利指标上,今年前三季度,嘉元科技的毛利率和净利率分别为35%和23%。诺德表现要差很多,毛利率和净利率分别为14.5%和2.逍遥牛牛6%。在成长性和盈利能力上来说,嘉元科技要远强于诺德股份。


财务状况:

诺德股份目前负债率64.7%,这也就导致了公司的财务费高达1.66亿。作为对比,嘉元科技目前负债率仅为3.6%,财务费用仅1800万。在管理费用、销售费用上,嘉元科技全面优于诺德股份。




不过在研发费用上,嘉元科技的投入是诺德股份的两倍,以研发土偶在营收上的占比对比的话,嘉元科技是诺德股份的4倍。


另外,嘉元科技的地负债率使得公司的财务杠杆空间很大,具备很强的产能扩张潜力。




总结:

1、 嘉元科技在多项指标上都优于诺德股份,而且,嘉元科技的6微米锂电铜箔渣比高达60%,远超同行。


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2、 高毛利率高净利率为嘉元科技构筑了较深的护城河,内在价值在行业内处于领先。


3、 低负债率使得公司产能扩张潜力较大。


4、 在锂电铜箔投资上,首先嘉元科技,诺德股份的财务状况不是太理想,但目前行业龙头地位还在,可以作为备选。


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